Thị Trường Dầu Mỏ Sắp Hết Đệm Cung Cầu, Giá Dầu Có Thể Tăng Mạnh

Thị trường dầu mỏ toàn cầu đang đứng trước nguy cơ hết các đệm cung-cầu đã giúp ngăn giá dầu tăng vọt trong thời gian qua, khi dòng chảy dầu qua eo biển Hormuz bị gián đoạn nghiêm trọng. Thời gian "cửa sổ" do thỏa thuận Mỹ-Iran tạo ra, cho phép các nhà sản xuất Trung Đông nhanh chóng xuất khẩu lượng dầu tích tụ trong Vịnh trong bốn tháng qua, đã đột ngột đóng lại với sự leo thang căng thẳng và việc đình chỉ ngừng bắn gần như không còn khả thi.

Sự Kết Thúc Của "Cửa Sổ" Xuất Khẩu

Sự kết thúc của biên bản ghi nhớ (MoU) giữa Mỹ và Iran đã khiến các nhà sản xuất Trung Đông không thể tiếp tục xuất khẩu lượng dầu dự trữ với tốc độ cao như trước đây. Điều này, kết hợp với việc các thị trường chính như Mỹ đang cạn kiệt tồn kho, đang tạo ra áp lực tăng giá đáng kể đối với dầu mỏ toàn cầu.

Theo các chuyên gia thị trường, lượng dầu từ chương trình phát hành dự trữ lớn nhất lịch sử đã đến được các nhà lọc dầu, nhưng không còn đủ để bù đắp cho sự thiếu hụt nguồn cung từ khu vực Trung Đông.

Vai Trò Của Trung Quốc - Đệm Cầu Quan Trọng

Đáng chú ý nhất là khả năng Trung Quốc sớm quay trở lại mua dầu, sau khi giảm lượng nhập khẩu xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ trong những tuần gần đây. Việc này sẽ loại bỏ đệm cầu duy nhất đã kìm hãm đà tăng giá dầu trong giai đoạn tháng 3-6.

Giảm Nhập Khẩu Dầu Của Trung Quốc

Trung Quốc đã cắt giảm tổng lượng nhập khẩu dầu thô xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ vào tháng 6, kết thúc ba tháng với mức nhập khẩu rất thấp trong bối cảnh giá cao và nguồn cung từ Trung Đông bị hạn chế. Bắc Kinh có thể đủ khả năng giảm mạnh việc mua dầu, cắt giảm lượng nhập khẩu tháng trước ước tính 4,4 triệu thùng/ngày so với mức trung bình năm 2025.

Chỉ số	Tháng 6/2024	Tháng 6/2023	Biến động
Lượng nhập khẩu dầu (triệu tấn)	29,27	49,84	-41,3%
Lượng nhập khẩu (triệu thùng/ngày)	7,12	12,13	-41,3%

Theo dữ liệu hải quan Trung Quốc công bố vào thứ Ba, lượng nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc trong tháng 6 giảm 41,3% so với cùng kỳ năm trước, chỉ còn 29,27 triệu tấn, tương đương 7,12 triệu thùng/ngày. Các mức tháng 6 này là thấp nhất kể từ tháng 10/2016.

Dự Trữ Dầu Lớn Của Trung Quốc

Lượng dự trữ dầu khổng lồ mà Trung Quốc tích lũy trước khi cuộc chiến Iran bắt đầu, cùng khả năng cắt giảm nhập khẩu trong bốn tháng đầu của xung đột, đã giúp ngăn giá dầu tăng lên mức kỷ lục dù mất hơn 10 triệu thùng/ngày dòng chảy qua Hormuz.

Trung Quốc là nhà nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, nhưng cũng là quốc gia có sự chuẩn bị tốt nhất để đối phó với khủng hoảng nguồn cung toàn cầu. Ước tính trong năm trước khi cuộc chiến Iran bắt đầu, Trung Quốc đã tích lũy từ 1,2 đến 1,3 tỷ thùng dầu trong dự trữ thương mại và chiến lược. Con số này có thể còn cao hơn nữa vì các dự trữ là bí mật được bảo vệ nghiêm ngặt, cũng như như các kế hoạch sắp tới về dự trữ hoặc sử dụng dự trữ của Trung Quốc.

Trung Quốc Sẽ Quay Trở Lại Mua Dầu?

Theo các nhà phân tích, Trung Quốc có thể sớm quay trở lại mua nhiều dầu hơn vì họ đã bắt động sử dụng dự trữ và không muốn thấy lượng dự trữ tích lũy của mình cạn kiệt quá nhanh.

Ước tính Trung Quốc đã sử dụng lượng dự trữ dầu khổng lồ của mình vào tháng 5, và việc này tiếp tục kéo dài đến tháng 6. Theo ước tính trong báo cáo hàng tháng mới nhất của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), Trung Quốc đã rút 41 triệu thùng khỏi tồn kho vào tháng trước.

Dù đã rút dự trữ, Trung Quốc vẫn chưa vội vàng mua thêm dầu vì họ vẫn nắm giữ lượng tồn kho đáng kể, theo ghi nhận của Goldman Sachs trong một báo cáo được Wall Street Journal đăng tải. Tuy nhiên, điểm chuyển đổi có thể đến sớm, và Trung Quốc có thể tăng tốc mua dầu cho tháng 7 và 8, theo các nhà phân tích của Goldman, cũng vì các nhà sản xuất Vịnh đã cắt giảm giá bán chính thức cho tháng này và tháng tới.

Kể từ đầu cuộc khủng hoảng Trung Đông vào tháng 2, Trung Quốc đã trở thành người mua cầu biến động trên thị trường dầu mỏ toàn cầu. Nhà nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, thông qua lượng nhập khẩu rất thấp trong những tháng qua, đã ngăn chặn một đợt tăng giá dầu lớn. Đệm cầu thấp của Trung Quốc này có thể cạn kiệt sớm.

Tồn Kho Dầu Đang Sụt Giảm Nhanh

Sự kết thúc của đệm cầu Trung Quốc có thể trùng hợp với tình trạng eo biển Hormuz vẫn chưa được giải quyết, không cho phép tàu dầu di tản với tốc độ như trong ba tuần sau khi MoU được ký kết.

Sự leo thang trở lại và việc ngừng đột ngột giao thông tàu dầu qua Hormuz sẽ làm chậm sự phục hồi dòng chảy dầu từ Trung Đông, siết chặt thêm thị trường dầu và nhiên liệu toàn cầu. Xu hướng chậm đáng kể của các con tàu đi qua eo biển Hormuz được dự kiến sẽ tiếp tục, trong khi việc phong tỏa xuất khẩu dầu của Mỹ được tái áp dụng và thiếu các đệm trên thị trường dầu mỏ đang đặt nền móng cho giá dầu cao hơn nếu tình hình hiện tại không cải thiện sớm, Amrita Sen, người sáng lập và giám đốc thông tin thị trường tại tư vấn Energy Aspects, cho biết với CNBC tuần này.

Theo bà Sen, thế giới đã rút khoảng 600-700 triệu thùng dầu tồn kho kể từ khi khủng hoảng bắt đầu.

"Nếu chúng ta vẫn trong tình trạng này vào cuối tháng này hoặc đầu tháng tới, tôi không nghĩ chúng ta đã thấy điều tồi tệ nhất, và tôi nghĩ điều tồi tệ nhất thực sự sẽ xảy ra sau này, có thể vào cuối quý 3 hoặc đầu quý 4", chuyên gia nói với CNBC.

Trong các bình luận với Financial Times, bà Sen cho rằng: "Bây giờ chúng ta gần như không còn gì" của lượng tồn kho dư thừa, không tính đến các dự trữ chiến lược do chính phủ nắm giữ, với đó thế giới đã đối mặt khi bắt đầu cuộc chiến. "Sự tự mãn của thị trường về dòng chảy Hormuz đang bị kiểm tra nghiêm ngặt", bà Sen nói.

Triển Vọng Tương Lai

Thị trường dầu mỏ đang đứng trước một giai đoạn đầy thách thức khi các đệm cung-cầu chính đã cạn kiệt. Sự kết thúc của thỏa thuận Mỹ-Iran, lượng tồn kho toàn cầu giảm mạnh, và khả năng Trung Quốc quay trở lại mua dầu với số lượng lớn có thể tạo ra một cú sốc giá dầu trong thời gian tới.

Theo các chuyên gia, nếu tình hiện tại không cải thiện sớm, giá dầu có thể tăng mạnh trong quý 3 hoặc đầu quý 4 năm nay. Điều này sẽ ảnh hưởng không chỉ đến các nền kinh tế phụ thuộc vào dầu mỏ mà còn gây áp lực lạm phát toàn cầu.

Việc theo dõi sát sao diễn biến tình hình eo biển Hormuz, quyết định mua dầu của Trung Quốc, và các động thái chính sách từ các quốc gia sản xuất dầu lớn sẽ là chìa khóa để dự báo xu hướng giá dầu trong thời gian tới.