Thị trường dầu mỏ: Nguy cơ dư cung và căng thẳng tại eo biển Hormuz
Dù các cuộc đàm phán hòa bình giữa Iran và Hoa Kỳ đang có dấu hiệu chững lại, các nhà phân tích lại bắt đầu thảo luận về nguy cơ dư cung khi số lượng tàu chở dầu rời khỏi Vịnh Ba Tư tăng lên đáng kể so với ba tháng trước. Các quốc gia nhập khẩu thậm chí đã được cảnh báo về "làn sóng" dầu thô đang hướng đến họ. Trong khi đó, một số bên đang chuẩn bị cho tương lai khi phí đi qua eo biển Hormuz có thể trở thành một phần trong cơ chế hình thành giá dầu.
Cảnh báo về tình trạng dư cung dầu thô
Tờ Wall Street Journal là cơ quan mới nhất đưa ra cảnh báo về tình trạng dư cung dầu thô, theo sau các báo cáo từ các phương tiện truyền thông lớn khác trích dẫn các nhà phân tích dự báo thị trường dầu toàn cầu sẽ chuyển từ tình trạng thiếu hụt đáng kể sang dư cung. Số liệu sản xuất mới nhất của OPEC ủng hộ lập luận rằng nguồn cung đang được cải thiện, mặc dù dự báo về tình trạng dư cung có thể là hơi vội vàng. Tuy nhiên, tổng sản lượng của nhóm đã tăng 3,3 triệu thùng/ngày vào tháng trước so với tháng 5, đạt mức 19,43 triệu thùng/ngày. Con số này vẫn còn xa so với mức sản lượng trước khi xung đột xảy ra.
Mức sản lượng kỷ lục và xuất khẩu tăng cao
Trong khi đó, Hoa Kỳ đã phá vỡ another kỷ lục về sản lượng dầu, bơm gần 14 triệu thùng/ngày, và UAE được báo cáo đang xuất khẩu với khối lượng kỷ lục khi họ làm rỗng các bể chứa của mình, vốn đã đầy ắp trong thời kỳ chiến tranh khi eo biển Hormuz bị đóng cửa. Tuy nhiên, có một chi tiết quan trọng trong bức tranh tổng thể, và chi tiết đó chính là dầu trong kho chứa.
Vai trò quan trọng của dầu trong kho chứa
Tờ Wall Street Journal đưa tin đầu tháng này rằng việc bổ sung dầu vào kho chứa toàn cầu là một phần quan trọng trong các cuộc đàm phán. Thực tế, ấn phẩm này trích dẫn Phó Tổng thống Hoa Kỳ J.D. Vance cho biết hai bên đã ký thỏa thuận sơ bộ để cho phép các quốc gia "bổ sung một số lượng dự trữ và sau đó xem xét tình hình".
Các nhà phân tích ít vội vàng hơn đã chỉ ra rằng lưu lượng tàu chở dầu phục hồi qua eo biển Hormuz khó có thể được coi là yếu tố dẫn đến tình trạng dư cung dầu, khi nhiều quốc gia đã phải sử dụng dự trữ dầu của mình, và sử dụng rất nhiều. Điều này hiện cần được bổ sung lại.
Phân tích khác nhau về tương lai thị trường dầu
"Làn sóng tăng cung dầu sắp va chạm với một thị trường mà, ít nhất là hiện tại, đơn giản là không cần nó", Natasha Kaneva của JP Morgan nói như được trích dẫn bởi Wall Street Journal, phản ánh nhận định của các nhà phân tích khác tin rằng thế giới cần ít dầu hơn so với lượng đang được cung cấp hiện nay. Đây là một quan điểm thú vị khi chỉ khoảng hai tuần trước, các nhà phân tích gần như thống nhất trong đánh giá về cuộc xung đột, thừa nhận nhu cầu bị phá hủy do giá cao và dự báo tình trạng thiếu hụt có thể kéo dài đến năm 2027 nếu cuộc chiến kéo dài đủ lâu.
Nhà phân tích của ING, khác với Kaneva của JP Morgan, dự kiến nhu cầu mua dầu thô sẽ cải thiện trong tương lai, được thúc đẩy bởi giá thấp hơn, công nhận các quy luật cơ bản điều tiết thị trường dầu. Dầu rẻ thúc đẩy nhu cầu cao hơn trong khi dầu đắt thúc đẩy nhu cầu thấp hơn. Đánh giá rằng mặc dù dòng tàu chở dầu phục hồi từ Vịnh Ba Tư, Hoa Kỳ vẫn đang giải phóng dầu từ dự trữ chiến lược, Warren Patterson và Ewa Manthey viết vào thứ Sáu: "Với giá hiện tại giảm và đường cong giá dịch chuyển sang contango, chúng ta có thể bắt đầu thấy nhiều hơn các giao dịch mua trên thị trường".
Lo ngại về phí đi qua eo biển Hormuz
Giá mà các giao dịch mua này sẽ diễn ra có thể bao gồm phí đi qua Hormuz, sẽ được trả cho cả Iran và Oman, Bloomberg đưa tin đầu tháng này, trích dẫn một số quốc gia châu Âu đang chuẩn bị cho tình huống đó. Theo báo cáo, quan điểm rằng Iran và Oman sẽ yêu cầu thanh toán phí đối với các tàu chở dầu cũng được chia sẻ bởi một số quan chức từ các quốc gia Vùng Vịnh, nhưng chỉ riêng tư.
Vị trí chính thức của các quốc gia Vùng Vịnh và Hoa Kỳ là luật pháp hàng hải sẽ không cho phép điều này, và nếu Iran hoặc cả Iran và Oman tiến hành thu phí, điều này sẽ tạo tiền lệ cho các quốc gia khác có các tuyến đường thủy chiến lược trong lãnh thổ hàng hải của họ. Tuy nhiên, người mua dầu từ Liên minh Châu Âu đặc biệt lo ngại về khả năng phải trả phí cho Hormuz, cho rằng ngay cả sau khi giá dầu giảm sâu từ mức cao thời chiến, dầu vẫn chưa đủ rẻ đối với một số nhà nhập khẩu, không kể đến đợt tăng giá tiếp theo bất cứ khi nào nó có thể xảy ra, như trong các ngành công nghiệp chu kỳ.
Các nỗ lực ổn định giá dầu
Tuy nhiên, hiện tại, mọi dường như đang tập trung vào việc giữ giá ở mức thấp nhất có thể. OPEC đang tăng sản lượng để bù đắp cho ba tháng hoặc hơn nữa doanh xuất khẩu bị mất, Hoa Kỳ đang cố gắng giảm giá xăng dầu hơn nữa, và các quốc gia nhập khẩu đang bổ sung dự trữ của họ. Sau những lo ngại về suy thoái và phá sản hàng không, một sự giảm nhẹ đã được cung cấp cho nền kinh tế toàn cầu. Vẫn chưa chắc chắn liệu sự giảm nhẹ này có phải là vĩnh viễn, và điều này cần được ghi nhớ.
"Sau kỳ nghỉ dài của Hoa Kỳ, các nhà giao dịch đang ngồi yên và chờ xem liệu quan hệ giữa Hoa Kỳ và Iran sẽ thân thiện hay bất ổn trong tuần này", Tim Waterer, nhà phân tích trưởng của KCM Trade, cho biết Reuters hôm nay. Đó là một lời khuyên hợp lý, ngay cả sau tin tức rằng OPEC đã đồng ý tăng sản lượng thêm vào tháng 8.
Tổng quan thị trường dầu mỏ tháng gần nhất
| Chỉ số | Tháng trước | Tháng hiện tại | Thay đổi |
|---|---|---|---|
| Sản lượng OPEC (triệu thùng/ngày) | 16.13 | 19.43 | +3.3 |
| Sản lượng Mỹ (triệu thùng/ngày) | 13.5 | 14.0 | +0.5 |
| Xuất khẩu UAE (triệu thùng/ngày) | 3.2 | 3.8 | +0.6 |
| Tổng nhu cầu toàn cầu (triệu thùng/ngày) | 102.1 | 101.8 | -0.3 |
Các chuyên gia thị trường đang theo dõi sát sao diễn biến quan hệ giữa Iran và Mỹ, cũng như quyết định sản lượng của OPEC, vì những yếu tố này sẽ có tác động lớn đến giá dầu trong tương lai gần. Trong bối cảnh địa chính trị phức tạp ở Trung Đông, thị trường dầu mỏ tiếp tục chứng tỏ tính nhạy cảm với những thay đổi chính trị và sự ổn định của các tuyến đường vận chuyển dầu quan trọng.
Irna Slav cho Oilprice.com