Strait of Hormuz Still in Flux: Six Months After Operation Epic Fury, Global Metals Market Faces Uncertainty
Sáu tháng sau khi Chiến dịch Epic Fury làm rung chuyển thị trường kim loại phức tạp, eo biển Hormuz vẫn chưa thể quyết định liệu nó có thực sự mở cửa hay không. Chỉ vài ngày sau khi hai nước ký kết biên bản ghi nhớ vào ngày 17 tháng 6, quân đội Iran tuyên bố eo biển này đã đóng cửa trở lại, chỉ để Bộ Ngoại giao Iran sau đó thông báo cho các phương tiện truyền thông nhà nước rằng việc vận chuyển vẫn "đang diễn ra bình thường".
Theo cùng một thỏa thuận này, Washington có thời hạn đến ngày 19 tháng 7 để hoàn toàn dỡ bỏ hải quân phong tỏa, trong khi Tehran chỉ cam kết "nỗ lực tốt nhất" để khôi phục lưu lượng giao thông trước chiến tranh. Kim loại cơ bản đã dành nửa đầu năm định giá chính sự bối rối đó. Điều đang thay đổi khi bước vào nửa cuối năm là rủi ro nào thực sự đang di chuyển thị trường.
Thị trường kim loại cơ bản: Từ hưng phấn đến tuyệt vọng
Chỉ số LME, giỏ sáu kim loại cơ bản của sàn giao dịch, đã dao động từ hưng phấn đến tuyệt vọng và đóng cửa nửa đầu năm ở mức trung bình. Sự phân tán bên dưới con số đó kể câu chuyện thực sự - các kim loại có tiếp xúc trực tiếp với Vịnh đang gỡ bỏ phần thưởng chiến tranh, trong khi những kim loại không có phần thưởng đó thì chưa bao giờ cần nó.
| Kim loại | Biến động H1 2024 | Mức độ tiếp xúc với Vịnh |
|---|---|---|
| Đồng | Đạt gần mức kỷ lục | Cao |
| Nhôm | Đạt mức 4 năm cao | Cao |
| Kẽm | Tăng 14% | Thấp |
| Niken | Biến động mạnh | |
| thiếc | Tăng 27% | Không có |
| Chì | Giảm 7% | Không có |
Tác động trực tiếp đến sản xuất nhôm
Các vụ tấn công tên lửa vào nhà luyện kim ở UAE và Bahrain đã làm hỏng khoảng 2 triệu tấn sản lượng hàng hóa khu vực hàng năm từ tháng 2 đến tháng 5, đẩy giá nhôm giao dịch 3 tháng của LME lên mức cao nhất 4 năm trên 3.780 USD/tấn vào đầu tháng 6. Phần lớn phần thưởng đó đã được gỡ bỏ khi thị trường định giá một thứ gì đó giống như bình thường, ngay cả khi dòng chảy dầu mỏ qua Hormuz vẫn còn nhiều năm nữa mới có thể phục hồi hoàn toàn.
Sự đóng cửa eo biển đã siết nguồn cung axit sulfuric, ảnh hưởng đến các nhà sản xuất chiết xuất, trong khi các điều khoản xử lý nhà luyện kim sụp đổ đã để lại các nhà xử lý phụ thuộc vào sản phẩm phụ để tồn tại.
Đồng: Yếu tố quyết định chuyển từ Vịnh sang Washington
Giá đồng đã đạt đỉnh 14.000 USD/tấn vào tháng 6, trong tầm với mức kỷ lục của tháng 1. Nhưng yếu tố dao động thực sự của đồng giờ đây nằm ở Washington, không phải Vịnh.
Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick đã xem xét thị trường đồng tinh chế trong nước vào ngày 30 tháng 6, dự kiến sẽ báo cáo cho Tổng thống Trump liệu có áp đặt thuế quan bắt đầu từ 15% vào tháng 1 năm 2027 hay không, và quyết định vẫn chưa được đưa ra. Chiến lược gia kim loại của BNP Paribas David Wilson cho biết các đối lập vẫn "đ tích cực và đáng kể vận động để không có thuế quan", một dấu hiệu cho thấy kết quả vẫn còn thực sự tranh cãi.
Phân tích các kim loại khác
- Kẽm: Phần lớn được cách ly khỏi chiến tranh, là người biểu diễn bất ngờ của nửa đầu năm, tăng 14% vào tháng 6 do thâm hụt toàn cầu ngoài Trung Quốc bất ngờ.
- Niken: Theo dõi hạn ngạch khai thác của Indonesia hơn bất cứ thứ gì ở Vịnh, tăng vọt do cắt giảm sản xuất trước khi giảm trở lại trên tin đồn nới lỏng.
- Thiếc và chì: Hoàn toàn không bị xung đột ảnh hưởng, đơn giản theo các yếu tố cơ bản của riêng chúng - thiếc tăng 27% do siết chặt nguồn cung cơ cấu, chì giảm 7% do thặng dư và trọng tài kho bãi.
Tương lai của thị trường kim loại cơ bản
Như Vandana Hari của Vanda Insights đã nói, eo biển "tiếp tục mở trở lại nhưng nó manh mún, khó đoán và không hoàn toàn minh bạch". Khi phần thưởng đó hoàn toàn tan biến, kim loại cơ bản sẽ giao dịch theo cách chúng luôn có - dựa trên nguồn cung và nhu cầu riêng của chúng, và đối với đồng, dựa trên bất cứ điều gì Washington quyết định tiếp theo.
Sáu tháng sau khi căng thẳng leo thang ở eo biển Hormuz, thị trường kim loại vẫn trong trạng thái chuyển tiếp. Mặc dù một số kim loại đã phản ứng với sự bình thường hóa tương đối trong vận tải biển, các yếu tố địa chính trị vẫn còn nguyên, với các quyết định chính sách ở Washington có thể định hình tương lai của đồng - kim loại có mức độ nhạy cảm địa chính trị cao nhất.
Trong khi đó, các kim loại không có liên kết trực tiếp với khu vực Vịnh tiếp tục theo các động lực cơ bản của riêng chúng, cho thấy sự phân hóa trong thị trường kim loại cơ bản sẽ tiếp tục trong nửa cuối năm.
