Thay Đổi Chính Trị ở NYC và Tác Động Đến Ngành Điện: Phân Tích Chuyên Sâu
Sau cuộc bầu cử sơ cấp tháng 6 năm 2026 tại Thành phố New York, trong which các ứng viên được Thị trưởng Mamdani - một nhà xã hội dân chủ ủng hộ - đã giành được thành công đáng kể, nhiều phân tích đã được đưa ra về những hàm ý chính trị. Quan điểm của chúng tôi rất đơn giản: lần cuối cùng phe xã hội dân chủ giành được quyền lực, đặc biệt ở các thành phố lớn của Mỹ, nhiều chính sách của họ đã được các Tiến bộ hoặc những người ủng hộ New Deal áp dụng. Trong cả hai trường hợp, điều này có nghĩa là một môi trường quy định can thiệp nhiều hơn đối với các công ty tiện ích.
Di Sản của Các Chính Sách Tiến Bộ và New Deal
Các Tiến bộ đã đặt nền móng cho cơ chế quy định hiện tại của chúng tôi với sự giám sát hoạt động và tài trợ vốn, trong khi New Deal thử nghiệm với việc sở hữu công khai trực tiếp như một biện pháp giảm ảnh hưởng của các độc quyền do nhà đầu tư sở hữu như Southern Company. Và bây giờ chúng ta đã có khoảng 100 năm kinh nghiệm với các cải cách hành chính Tiến bộ và hơn 80 năm với sở hữu tài sản tiện ích lấy cảm hứng từ New Deal.
Đối với chúng tôi, kết quả khá rõ ràng. Các cơ quan quy định ban đầu được tạo ra với những ý định tốt nhất nhất, để đại diện cho lợi ích công chúng đối với các độc quyền quyền lực. Do sự chiếm đoạt quy định (regulatory capture) - sự thống trị các thủ tục hành chính bởi lợi ích tập đoàn giàu có - những thực thể từng lấy cảm hứng từ Tiến bộ này đã bị rỗng tuếch như một con thỏ chocolate rẻ tiền.
Vấn Đề Chính: Các Câu Hỏi Khó Chịu Từ Góc Độ Nhà Đầu Tư
Nhưng vấn đề chính đối với chúng tôi ngày nay là các phong trào chính trị cánh tả luôn đặt những câu hỏi khó chịu từ góc độ của nhà đầu tư. Ví dụ, tại sao chúng ta cần các nhà đầu tư vốn cổ phần ở một ngành kinh doanh rủi ro thấp, độc quyền như điện lực? Các nhà phê bình cho rằng, không không có lý, các nhà đầu tư vốn cổ phần trong ngành tiện ích cung cấp vốn rủi ro chi phí cao cho một ngành kinh doanh độc quyền rủi ro thấp không cần nó. Nói đơn giản, họ hỏi liệu các nhà đầu tư cổ phần có đang được trả quá nhiều cho, về cơ bản, việc làm quá ít.
So Sánh Cơ Cấu Vốn Quốc Tế
Nếu chúng ta nhìn xung quanh thế giới, chúng ta có thể thấy sự khác biệt và đó không chỉ là mức độ hào phóng mà các nhà đầu tư cổ phần được thưởng ở những nơi khác, mà là cách các công ty tiện ích Mỹ được tài trợ khác biệt. So sánh, chúng ta cho phép các công ty tiện ích của mình sử dụng một lượng vốn cổ phần khổng lồ, khoảng 50% cơ cấu vốn hiện tại, trong một ngành kinh doanh độc quyền cực kỳ rủi ro thấp, điều này hoàn toàn không hợp lý.
Tại sao? Vì rủi ro kinh doanh (tiềm năng biến động doanh thu) và rủi ro tài chính (tỷ lệ nợ trong cơ cấu vốn) nên có tương quan nghịch. Điều này có nghĩa là các tiện ích rủi ro kinh doanh thấp với dòng doanh thu cực kỳ ổn định có thể chịu được mức nợ cao hơn nhiều, rẻ hơn trong cơ cấu vốn của họ. Thay vào đó, chúng ta làm điều ngược lại, làm tăng chi phí điện năng đáng kể.
| Quốc gia | Tỷ lệ vốn cổ phần trong ngành điện | Loại hình sở hữu |
|---|---|---|
| Mỹ | ~50% | Tư nhân |
| Pháp | 0% | Nhà nước |
| 20% | Tư nhân | |
| Mỹ (theo Bonbright, 1930s) | ~30% | Tư nhân |
Theo quan điểm so sánh, các nhà quản lý của chúng tôi cho phép quá nhiều vốn cổ phần trong một ngành kinh doanh độc quyền rủi ro thấp, do đó không cần thiết áp đặt chi phí cao hơn cho tất cả người tiêu dùng năng lượng, và vốn cổ phần đó cũng được bù đắp ở mức tương đối cao về mặt lịch sử.
Tác Động Tài Chính đến Người Tiêu Dùng
Để định lượng phân tích, người tiêu dùng điện có thể dễ dàng trả ít hơn 10-15% nếu ngành không phải nộp thuế và được tài trợ hoàn toàn bằng nợ do chính phủ bảo lãnh.
Điện Năng: Kinh Doanh hay Quyền Con Người?
Từ góc độ dài hạn, chúng ta phải thừa nhận rằng các nhà đầu tư vốn cổ phần trong ngành tiện ích đã có những khoảnh khắc mong manh. Các chính trị gia tham lam trong thời kỳ Insull, cháy rừng, suy thoái kinh tế, chiến tranh, cấm vận dầu mỏ, công nghệ mới, sự cố hạt nhân và những thứ tương tự đều đã đe dọa điều dường như trong thời gian tốt là một ngành kinh doanh dễ dàng, dù đòi hỏi vốn lớn.
Câu hỏi lớn hơn đối với chúng tôi, mà chúng tôi nghĩ các nhà xã hội dân chủ cuối cùng sẽ hỏi, là liệu điện năng có nên được coi là một kinh doanh không, xét đến mức thiết yếu đối với sự tồn tại của chúng ta? Thay vào đó, nó có nên được coi như một quyền con người, như tiếp cận thực phẩm hay chăm sóc sức khỏe không? Nếu nhiệt độ bên ngoài là 120 độ, có điều hòa không khí là vấn đề sinh tồn, không phải xa xỉ. Tương tự nếu nhiệt độ xuống dưới 50 độ dưới không vào mùa đông. Trong hoàn cảnh cực đoan, người tiêu dùng không có nhiều lựa chọn về việc sử dụng điện năng.
Mô Hình New Deal: "Thước Đo" Cho Sở Hữu Tư Nhân
Những câu hỏi hoặc vấn đề này dẫn đến những câu hỏi lớn hơn về sở hữu nhà nước so với tiếp tục kiểm soát khu vực tư nhân. New Deal của Franklin Roosevelt so sánh sở hữu tài sản tiện ích của nhà nước với một "thước đo" để đo lường hiệu quả của khu vực tư nhân và, theo cách đó, đảm bảo giá cả công bằng. Nhưng những thực thể chính phủ mới này có hai lợi thế lớn so với các đối tác khu vực tư nhân của họ. Chi phí tài chính của họ cực kỳ thấp vì được chính phủ liên bang bảo lãnh và họ không phải nộp thuế. TVA (Cơ quan Thung lũng Tennessee) dường như hoạt động tốt trong khoảng 75 năm không một xu vốn cổ phần trong cơ cấu vốn của nó.
Giải pháp của New Deal là cung cấp cho người dân một trong những lợi ích của công nghệ hiện đại, nhưng không có mức chi phí cao hơn do chính các nhà đầu tư cổ phần áp đặt. Chỉ cần nợ chính phủ được tài trợ với lãi suất thấp nhất có thể.
Tác Động Chính Trị Ngày Nay
Chúng tôi cho rằng rủi ro nhà đầu tư từ các phát triển chính trị ngày nay liên quan đến sự thay đổi trong tư duy. Phe cánh tả truyền thống gọi các cổ đông là những kẻ săn mồi tài chính, ký sinh trùng, hoặc những người tận dụng bất công. Nói cách khác, có một thành phần đạo đức ngầm trong cách các tập đoàn nên đối xử với giai cấp công nhân và trung lưu. Có thể chúng ta đang bắt đầu thấy sự trỗi dậy trở lại những chủ đề này ngày nay.
Nhưng có một khác biệt lớn so với, ví dụ, năm 1935. Những người của Roosevelt có hai lợi thế trong việc thiết lập một tiện ích sở hữu công: tài chính chính phủ chi phí thấp và các ưu đãi thuế. Các nhà vận động hành động vì quyền lực công chúng ngày nay hay những "New Deal mới" cũng có thể khuyến khích đầu tư với các ưu đãi thuế và tài chính chi phí thấp. Tuy nhiên, khi chúng ta bước vào chu kỳ xây dựng mới cho phát điện với tất cả tiềm năng về sự dư thừa do trung tâm dữ liệu thúc đẩy, họ cũng có thể khuyến khích sử dụng nhiều hơn các công nghệ phát điện chi phí thấp hơn như năng lượng tái tạo.
Ngoài nước Mỹ, các công ty điện tiện ích có tỷ năng lượng mặt trời cao đã bắt đầu cung cấp điện miễn phí cho khách hàng trong vài giờ mỗi ngày. Chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy nhiều điều này hơn nữa. Điều này mang một ý nghĩa hoàn toàn mới cho cụm từ "quyền lực cho nhân dân".
Bài viết bởi Leonard Hyman và William Tilles cho Oilprice.com
Hashtag: #ChinhTri #DienNang #QuyDinh #DauTu #NewDeal #XaHoiDanChu #TienIchCong #ChinhTriMy
