Thị Dầu Đang Đối Mặt Với Điểm Xoay Chuyếu Nguy Hiểm Vào Cuối Tháng 7
Biến động eo biển Hormuz có thể đẩy giá dầu lên mức $130/thùng
Hơn ba tháng sau khi eo biển Hormuz bị phong tỏa gây ra gián đoạn nguồn cung dầu tồi tệ nhất trong lịch sử, giá dầu vẫn duy trì dưới mức 100 USD/thùng, dựa trên hy vọng về một thỏa thuận sắp tới giữa Mỹ và Iran. Tuy nhiên, các đệm thị trường đang dần biến mất, và các nhà phân tích cảnh báo thị trường chỉ còn vài tuần nữa trước khi đạt đến điểm xoay chuyển và giá dầu tăng vọt nếu eo biển Hormuz vẫn không thể tiếp nhận giao thông tàu biển.
Điểm Xoay Chuyến Nguy Hiểm Sắp Đến
Từ góc độ tồn kho, chúng tôi tin rằng cuối tháng 7 có thể là điểm xoay chuyển cho thị trường nếu không có sự cải thiện về dòng năng lượng từ Vịnh Ba Tư, Warren Patterson, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại ING, viết trong một báo cáo tuần này. Điểm xoay chuyển này, nếu không có sự cải thiện bền vững trong lưu thông qua Hormuz, có thể đẩy giá dầu Brent tăng vọt lên mức 120-130 USD/thùng vào mùa hè này. Mức giá cao như vậy sẽ gia tăng áp lực lên Mỹ để đạt được một thỏa thuận, Patterson nói.
Ba Đệm Thị Trường Đang Tan Vỡ
Có ba đệm thị trường đã giữ giá dầu dưới mức 100 USD/thùng (không kể tâm lý và biến động do Trump): nhập khẩu thấp của Trung Quốc, xuất khẩu kỷ lục của Mỹ và việc giải phóng dự trữ dầu chiến lược - nay đều đang trở nên không bền vững hơn nữa.
| Đệm Thị Trường | Tình Hiện Tại | Tác Động Tới Giá Dầu |
|---|---|---|
| Nhập khẩu Trung Quốc | Đạt mức thấp nhất kể từ tháng 10/2017 | Giảm nhu cầu, giữ giá dầu ổn định |
| Xuất khẩu Mỹ | Đạt mức kỷ lục, cao hơn 1.8 triệu thùng/ngày so với cùng kỳ năm trước | Bù đắp phần nào nguồn cung thiếu hụt |
| Giải phóng dự trữ chiến lược | Dự kiến kết thúc vào cuối tháng 7 | Cung cấp nguồn cung tạm thời |
Tình Hình Nhập Khẩu Dầu Của Trung Quốc
Nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc trong tháng 5 đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10/2017 do giá dầu tăng vọt. Nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới bắt đầu sử dụng dự trữ dầu khổng lồ của mình vào tháng trước, cho thấy Bắc Kinh vẫn né tránh việc trả giá cao cho các lô dầu giao ngay. Cho đến nay trong cuộc khủng hoảng chưa từng có này, Trung Quốc đã giảm tỷ lệ hoạt động của nhà máy lọc dầu, hạn chế xuất khẩu và cắt giảm nhu cầu nhiên liệu giao thông đường bộ khi người tiêu dùng thích lái xe điện hơn là trả giá xăng cao.
Câu hỏi chính cho thị trường dầu là Trung Quốc có thể chịu được việc rút dự trữ và giảm sản lượng nhà máy lọc dầu trong bao lâu, và khi nào họ sẽ quay trở lại mua dầu thô tích cực hơn.
Xuất Khẩu Kỷ Lục Của Mỹ Không Bền Vững
Đệm xuất khẩu dầu và nhiên liệu kỷ lục của Mỹ, đang cao hơn 1.8 triệu thùng/ngày so với mức cùng kỳ năm ngoái kể từ đầu cuộc chiến, cũng không bền vững. Những xuất khẩu mạnh mẽ này đến từ tồn kho chứ không phải từ sự tăng trưởng nguồn cung bổ sung. Rủi ro tăng giá rõ ràng cho thị trường là nếu thị trường Mỹ thắt chặt buộc chính phủ can thiệp khi nói đến xuất khẩu, ING's Patterson nói.
Dự Trữ Chiến Lược Sắp Hết
Cuối cùng, việc giải phóng dự trữ dầu chiến lược cũng sắp hoàn thành. Tại Mỹ, việc giải phóng dự kiến kết thúc vào cuối tháng 7, sau đó tốc độ thắt chặt thị trường dầu có khả năng sẽ tăng nhanh, cũng vào thời điểm nhu cầu cao điểm mùa hè, chiến lược gia lưu ý.
Kịch Bản Tương Lai
ING kịch bản cơ sở là dòng chảy qua eo biển Hormuz sẽ tiếp tục bị hạn chế cho đến cuối tháng 7, để thị trường trong tình trạng thâm hụt trong quý thứ ba. Ngân hàng dự báo giá dầu Brent trung bình là 110 USD/thùng giữa tháng 7 và tháng 9, trước khi xu hướng giảm trong quý thứ tư và năm 2027 khi dòng chảy từ Trung Đông được kỳ vọng phục hồi.
Và nếu không đạt được thỏa thuận, không thể loại bỏ khả năng chúng ta đạt đến điểm mà những người mua thiếu năng lượng sẵn sàng trả tiền cho Iran để được đi qua an toàn eo biển Hormuz, chiến lược gia lưu ý.
Các nhà phân tích cảnh báo rằng khi các đệm này bị cạn kiệt, vài tuần nữa với eo biển Hormuz gần như đóng cửa có thể đẩy thị trường dầu vào mức giá ba con số cho mùa hè, làm cho một thỏa thuận trở nên cấp thiết hơn đối với chính quyền Trump so với hiện tại.
